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净利润受景气度及原材料成本影响下滑,未来利润率有望反弹伊之密2022 年实现营业收入36.8 亿元,同比增长4.2%;归母净利润4.1亿元,同比下降21.4%。22 年经营性现金净流入3.5 亿元,同比增长9.9%。公司拟分红每股0.35 元。
22 年净利润下滑,主要由于:1)行业景气度下行,需求下降,市场竞争加剧,终端销售价格有所下降。2)原材料价格高企,成本增加,导致毛利率同比下滑。3)国内不确定因素较多,国际形势紧张等多重因素影响叠加。公司22年毛利率31.1%,同比下降3.4 个百分点;净利率11.5%,同比下降3.4 个百分点;但在原材料价格压力下行,下游需求复苏的背景下,我们预计公司利润率有望出现反弹。
注塑机、压铸机收入均小幅增长,超大型压铸机订单落地推动未来收入快速增长22 年公司注塑机收入26.6 亿元,同比增长2.8%;压铸机收入5.8 亿元,同比增长0.6%;橡胶注射机收入1.4 亿元,同比增长8.9%。2022 年,公司完成重型压铸机6000T、7000T、8000T、9000T 的产品研发,成功研制出重型压铸机LEAP 系列7000T 并已有效运行;与一汽铸造形成战略合作,为一汽铸造建立9000T 压铸整体解决方案。随着公司签订一体化大型压铸机订单的不断增加,未来压铸机产品收入有望持续快速增长。
积极布局海外市场
22 年公司海外收入9.1 亿元,同比增长8.6%;海外收入占比达24.8%。目前公司已有40 多个海外经销商,业务覆盖70 多个国家和地区。海外注塑机、压铸机市场空间巨大,未来海外市场有望迎来快速发展。截止目前,公司已在印度设立工厂、并成立德国研发中心、巴西服务中心、越南服务中心等,海外市场布局已比较完善。公司将进一步拓展海外市场,提高海外市场份额。
维持“买入”评级
考虑到业务利润率的变化,我们下调公司23-24 年归母净利润预测11.0%/8.9%至5.5/6.8 亿元,引入25 年归母净利润预测8.0 亿元,对应23-25年EPS 分别为1.17/1.45/1.72 元。公司注塑机市场份额不断提升,压铸机打入一体化压铸广阔市场,海外长期空间广阔;随着原材料成本下行,后续盈利能力有望回升,维持“买入”评级。
风险提示:下游景气度波动风险、产品研发不顺风险、海外疫情控制不力风险
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
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