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1.38亿控股“罗小黑”,中文在线吞下孙宏斌大公子“果实”?_环球速讯

来源:蓝鲸财经    时间:2023-07-06 11:16:53

热衷于炒作概念的中文在线,最近盯上了头部动漫IP。

近日,中文在线拟作价1.38亿元控股寒木春华,标的公司是热门动漫IP“罗小黑”的运营方。


(资料图片仅供参考)

而收购前,“罗小黑”与融创集团董事长孙宏斌的大公子孙喆一有着一段“缘分”。

“罗小黑”与孙喆一

收购公告显示,中文在线收购的股权38.18%来自梦之城,12.87%来自圣晓文化。天眼查显示,梦之城和圣晓文化均属于融创文化系公司。2019年8月,融创文化集团宣布对梦之城的独家投资,实现对其战略控股,并借此收下梦之城旗下的“罗小黑”“阿狸”等多个动漫IP。

在这笔并购中,“罗小黑”制作班底没有发生根本动摇,罗小黑动画导演“木头”(即:章平)以及主创团队的持股平台灵质空间都保留了公司的股份。

结合来看,此次股权转让,实际上是“罗小黑”IP从融创文化转移到了中文在线手中。

值得一提的是,交易方融创文化集团总裁由孙喆一担任。多家媒体确认其为融创集团董事长孙宏斌的长子。目前,融创官网上,孙喆一的职务已经更新为“融创集团执行董事、副总裁兼文化集团总裁”。

孙喆一曾对梦之城有清晰的设想。此前,在媒体采访中,被问到对梦之城的设想,孙喆一表示,“围绕梦之城,公司建立了自有动画制作团队,规划新的动画系列和大电影。”

此外他也对“罗小黑”IP充满期待。在2021年《罗小黑战记》登上热搜时,孙喆一还转发了导演木头的微博催更,称“大家一等就等四五年,加速一下吧。”

据媒体报道,2021年,寒木春华与融创文化已经签署了第二部“罗小黑”系列大电影的投资协议。次年,融创文化还以1100万元认缴寒木春华增资中的全部新增注册资本3.58万元。

如今,“罗小黑”的控股权已经来到了中文在线手中。

而从交易对价看,这笔收购存在不小的溢价。根据公告,2022年寒木春华实现营收2832.07万元,净利润955.73万元,截至2023年3月31日,寒木春华的资产总额仅有3928.59万元,与之相比,1.38亿元的对价并不低。

那么,“罗小黑”的IP到底有何吸引力?

“值钱”的罗小黑

寒木春华自2010年开始从事动漫产品的设计及运营,核心IP《罗小黑战记》已经实现了从漫画、番剧、动画电影、衍生品几个阶段的跨越,具备成熟的IP运营及开发经验。

公开资料显示,“罗小黑”是寒木春华创始人章平2010年创作出的动漫形象,原型是他曾养过的一只猫。次年,以“罗小黑”为主角的动画剧集《罗小黑战记》第一季在B站正式上线,靠着精良的制作和可爱的形象赢得了众多观众的喜爱。《罗小黑战记》第一季在2021年正式完结,收获全网播放量超过10亿次,B站评分9.9,豆瓣评分9.6,收获了良好的口碑。

2015年,寒木春华开始制作动画电影《罗小黑战记》。2019年9月,《罗小黑战记》电影上映,取得超过3亿元的票房收入,B站评分9.9,豆瓣评分8.0,并入围有着“动画界奥斯卡”之称的法国昂西国际动画节官方长片Contrechamp竞赛单元。

影视作品之外,对于市场变现,寒木春华也进行了更多探索,IP授权是主要的手段。“罗小黑”联名商品涵盖服饰、游戏、饮料、香水等多个品类,合作品牌包括森马、明日方舟、和平精英、康师傅等。在淘宝文创IP衍生店铺榜上,“罗小黑的小黑店”排名第三,仅次于故宫淘宝、小刘鸭杂货铺。

公告显示,此次收购的先决条件还包括梦之城要将“罗小黑旗舰店”的管理权移交给中文在线。截至目前,“罗小黑旗舰店”在淘宝上拥有36万粉丝,是唯一的官方授权店,前述“罗小黑的小黑店”则是寒木春华周边组运营的店铺。届时,两家店铺的管理权都将归属于中文在线旗下。

无论是IP塑造,还是IP衍生品商业化,“罗小黑”都已经是“完成时”,而且还有继续发展的潜力。目前,《罗小黑战记2》正在制作中,已经完成了在国家电影局网站的备案公示,预计将在2024年底上映。“罗小黑”成熟的IP和完善的商业化模式,可以给中文在线的流量和业绩带来直接加成,这或许就是中文在线愿意高价收购寒木春华股权的原因。

公告中,中文在线表示,并购寒木春华,是公司在“决胜IP”战略方向深入布局的重要举措。通过收购,双方充分利用各自资源优势,将进一步叠加和放大IP价值。一方面,“罗小黑”的IP价值将在产能效率、IP衍生品商业化、出海等方面得到进一步放大;另一方面,借助寒木春华的优质IP和产能,将进一步提升公司海量IP动漫产品化的能力,提高市场竞争力和知名度。

IP加持的好处显而易见,但无法忽视的是,中文在线近年业绩疲软,1.38亿元的对价是不小的负担,“罗小黑”加入能否带来新机,现在还很难判断。

五年巨亏27亿元

上市8年来,中文在线在盈利方面表现得十分消极,只有四年处于盈利状态,扣非净利累计不足1亿元,但因斥资超17亿元收购晨之科,后又以4567万元流血甩卖,公司在2018年、2019年分别录得大额扣非净亏损19.66亿元、6.45亿元。近五年,公司的扣非净亏损累计已经超过27亿元。而且,2020年—2022年,中文在线主营业务的毛利率分别为62.68%、70.85%、49.89%,年度波动也较大。目前,公司面临着主营业务毛利率波动较大、盈利能力持续疲软的困境。

连续的亏损,无疑会给公司的资金面带来压力。截至2023年3月31日,中文在线的流动比率为1.73,资产负债率为33.65%,而2016年公司的流动比率为6.06,资产负债率仅有10.79%,短期偿债压力明显大增。截至2023年3月31日,中文在线的现金为2亿元,和2022年的4.93亿元相比有所减少。而2020年—2022年期末,公司的应收账款、长期应收款、一年内到期的长期应收款合计应收款项账面价值分别为1.32亿元、2亿元、1.72亿元,均超过对应报告期的净利润,金额较大。

由此来看,中文在线眼下迫切需要提振业绩,以1.38亿元控股寒木春华的压力并不小。而公司似乎也意识到了资金面的紧张,选择制定策略方便收购。蓝鲸教育注意到,收购消息发布前,中文在线曾在6月披露《2023年度向特定对象发行A股股票预案》称,拟向特定对象发行股票募集资金总额不超过25.1亿元,扣除发行费用后,将使用15.53亿元投入IP内容资源升级建设项目。其中,公司计划在版权采购、IP衍生制作方面分别投入12.62亿元和2.91亿元,合计占募资总额的62%。如果募资顺利,对中文在线的现金规模将是极大的补充。

不过,公告称,此次发行还需要获得深交所审批通过和证监会的同意,发行方式及时间都未确定。在筹集资金到位前,中文在线大概率仍要用自有资金来支付收购寒木春华的款项,以目前的现金规模而言并不宽裕。

值得一提的是,中文在线当年高价收购的晨之科,就是游戏行业里较早涉及二次元领域的厂商,推出过《战地双马尾》《幻想计划》《妖怪名单》等知名游戏。这场跨界二次元的重点举措最终惨淡收场,让中文在线至今仍在消化其带来的负面影响。现在,收购寒木春华似乎代表着公司将二次进军动漫领域,这次结果会更好吗?

微妙的收购时间

今年以来,上市公司布局IP多次引发资本关注甚至热炒。

2月17日,华星创业与三体宇宙签署著作权许可合同,获得《三体》IP相关三项授权,分别是“一款AR应用程序及AR联名设备授权”“元宇宙社区授权”“作品中一个主要人物的虚拟形象开发、设计、运营授权”,涉及AR、虚拟形象、元宇宙三大方向。重磅IP叠加AI行情,华星创业年内涨幅已经达到166.11%。

3月7日,上海电影发布公告称,拟以6120万元收购爆款动画《中国奇谭》IP运营方上影元文化51%股权。公告发布后两个交易日,公司连续涨停,此后随着AI行情发酵和传媒板块迎来修复行情,上海电影开启股价上涨,年内涨幅已经达到153%。

可以看到,“IP+AI”产业化受到市场关注,布局IP的动作对上市公司股价表现起到明显的催化作用。由此,中文在线宣布收购寒木春华的时间节点更显微妙。截至2023年6月28日,中文在线股价报收17.38元,与年内高点25.83元相比已经下跌33%。公告发布后一个交易日,公司股价有小幅回升,随后又再次下跌。

为何中文在线没能像其他公司一样股价顺势上涨?一个可能的原因是,炒作市场概念已经是中文在线的惯性操作。近三年,尽管业绩萎靡不振,但公司的股价表现并不疲软。从元宇宙到AIGC,几乎每一个市场热门概念,都可以看到中文在线的身影。

2021年,元宇宙概念爆火,不论是社交、游戏还是内容等场景都希望从这个新赛道中分到一杯羹。中文在线也不例外,其在投资者互动关系平台上发布了超过6000字与元宇宙相关的回复。此举引来投资者和业界人士的关注,股价一路飙升,半个月涨幅就超过200%。很快,深交所向中文在线下发关注函,要求其核实说明互动阅读业务和元宇宙概念、NFT概念的关联性。中文在线随后回复称,公司目前在元宇宙和NFT尚无实际业务收入和利润,发展路线存在不确定性。

今年以来,ChatGPT、AIGC概念席卷全球,“AI+”行情持续发酵。1月,中文在线就频繁在互动平台上回答投资者有关ChatGPT、AIGC的问题。2月,公司宣布与认知智能平台北京澜舟科技有限公司拟在AIGC领域达成合作。3月,百度大语言模型产品“文心一言”发布,受到多方关注。中文在线表示已与百度接入“文心一言”达成合作意向,后续将把百度的智能对话技术成果应用在文字创作领域、IP元宇宙空间等AIGC应用场景。

搭乘AIGC的快车,中文在线股价再次飞涨,2023年3月1日至4月11日,公司股价涨幅超过120%。截至目前,中文在线年内的股价涨幅已经达到了70%。但中文在线的股票异动再次引起了监管部门注意,4月12日深交所向其下发关注函,要求其说明在AIGC领域开展相关布局的具体内容等。延期五天后,中文在线的回复“姗姗来迟”,其表示,除AI主播两年产生约500万元收入外,其他AIGC产品尚未产生实际收入,公司的AIGC相关技术尚处于起步阶段,未大规模应用于文字、动漫、视频等内容的创作中。

同花顺数据显示,目前中文在线拥有20多个热点题材,不仅有快手、抖音、腾讯、百度、华为等国内互联网科技龙头概念,还有职业教育、知识产权、数字经济等多领域板块,也包括元宇宙、NFT、区块链、虚拟现实、ChatGPT等市场风口题材。不过,从业务成果来看,相较于本身就深耕于某个领域、布局相关业务具有天然优势的企业,中文在线的应用成果还需投入大量时间和金钱。

频繁的“炒作市场概念—股价上升—监管部门关注—回复未有实际成果”操作之后,市场对中文在线的态度正变得更加理性。上市公司热衷讲故事、频繁转换赛道或许能获得市场一时的追捧,但很难走得远。热门IP的加持作用是显而易见的,但“罗小黑”会不会变成下一个“晨之科”,还要看中文在线后续的操盘。

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